來源：中國基金報

　　中國基金報記者 方麗 陸慧婧 張燕北

　　2024年只剩1個多月，公募基金年度業(yè)績考核進入最后階段。

　　年內(nèi)較長時間陷入低迷的市場從9月底開始大反攻。行情帶動下，基金業(yè)績明顯回暖，主動權(quán)益基金整體獲得2.73%的收益，目前排在前十的產(chǎn)品單位凈值漲幅都在40%以上。

　　近期市場出現(xiàn)波動，給基金年度業(yè)績爭奪戰(zhàn)增添不少變數(shù)。業(yè)內(nèi)人士表示，臨近年底，基金經(jīng)理會基于投資框架和市場判斷調(diào)倉換股，更注重長期表現(xiàn)，淡化排名。

　　最高漲幅超50%

　　9月24日以來超預(yù)期政策陸續(xù)出臺，A股市場顯著回暖。雖然近期出現(xiàn)震蕩，但各大指數(shù)都錄得一定漲幅，上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅分別為9.82%、9.6%、12.67%、15.03%，北證50指數(shù)上漲近20%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，主動權(quán)益基金平均獲得2.73%的單位凈值漲幅（包括混合型、股票型，不含F(xiàn)OF；僅算主代碼；未統(tǒng)計今年成立的新基金）。一批基金抓住市場機遇斬獲不俗收益，894只主動權(quán)益基金年內(nèi)收益率超過10%、200只超過20%、50只超過30%。

　　其中，周德生管理的國融融盛龍頭嚴選A單位凈值漲幅為50.4%。不過，同為周德生管理的國融融銀A卻處于虧損狀態(tài)，差異明顯。

　　緊隨其后的是雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟A，年內(nèi)單位凈值漲幅為49.92%，該基金三季度投資主要聚焦數(shù)字經(jīng)濟板塊。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開今年以來單位凈值漲幅為49.86%。

　　此外，匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開A、銀華數(shù)字經(jīng)濟A、華夏見龍精選、易方達北交所精選兩年定開A、萬家新興藍籌、工銀新興制造A、西部利得數(shù)字產(chǎn)業(yè)A等年內(nèi)單位凈值漲幅均超40%。

　　為爭取更好業(yè)績，不少基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股。

　　西部利得總經(jīng)理助理、權(quán)益投資總監(jiān)何奇表示，年底主要看好兩個方向：一是以房地產(chǎn)為代表的內(nèi)需板塊，邏輯在于未來外需壓力加大，國內(nèi)抗通縮需要內(nèi)需的刺激力度加大；二是自主可控方向，邏輯在于特朗普上臺對國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的封鎖可能加劇。

　　“功夫在平時，不會因為時間節(jié)點而改變投資策略。目前我看好的科技創(chuàng)新、國貨崛起、品牌出海等三大主線，中長期維度比較穩(wěn)定，是未來10年甚至20年中國經(jīng)濟發(fā)展的方向。我們會順應(yīng)時代發(fā)展大勢，挖掘其中的投資機會?！眲?chuàng)金合信文娛媒體股票基金經(jīng)理陸迪表示。

　　談及影響年末行情的因素，萬家基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理莫海波認為，未來一段時間市場可能會延續(xù)震蕩行情，直到核心變量出現(xiàn)。在他看來，增量政策和基本面復(fù)蘇情況將是市場關(guān)注的重點。

　　“未來可能的阻力或來自外部。美國大選塵埃落定，很多不確定性已經(jīng)收斂，但仍有出臺新的針對中國政策的風(fēng)險?！庇磊A基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理歐子辰更為關(guān)注外部政策對A股市場的影響。

　　陸迪表示，從短中期維度看，最大的變量可能是經(jīng)濟是否見底復(fù)蘇，包括政府端多維度的促內(nèi)需政策，企業(yè)端優(yōu)秀企業(yè)家的創(chuàng)新、變革及產(chǎn)業(yè)整合，居民端就業(yè)、股市、地產(chǎn)的收入及財富效應(yīng)反身性帶來的消費需求等。

　　布局股市結(jié)構(gòu)性機會

　　臨近年底，市場波動之下多空分歧加大。多位基金經(jīng)理認為，本輪行情政策是最大驅(qū)動力，A股市場底部已經(jīng)確立。

　　莫海波表示，政策是本輪行情最大的驅(qū)動力。三季度末以來幾次重要會議政策徹底改變了市場預(yù)期，經(jīng)濟基本面有望企穩(wěn)回升。由此可以判斷A股底部或已確立，對后市持積極樂觀態(tài)度。當(dāng)前增量政策的定調(diào)依舊是堅持高質(zhì)量發(fā)展，重點發(fā)力方向包括保障民生、擴大內(nèi)需、企穩(wěn)地產(chǎn)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等。隨著前期第一波急漲行情結(jié)束，后市或進入震蕩向上的結(jié)構(gòu)分化行情。風(fēng)格上依舊看好科技成長類資產(chǎn)，其在市場信心恢復(fù)過程中估值修復(fù)的空間更大。同時，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主線，以AI為代表的科技行業(yè)或迎來爆發(fā)。

　　匯豐晉信基金基金經(jīng)理吳培文表示，宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策與時代背景密切相關(guān)。在科技創(chuàng)新集中涌現(xiàn)、中國在新質(zhì)生產(chǎn)力方面持續(xù)加大投入兩個核心假設(shè)之下，要高度重視新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)標的。

　　歐子辰重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力與內(nèi)需的交集：第一類產(chǎn)業(yè)機會中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈是比較看好的方向；第二類產(chǎn)業(yè)機會中，繼續(xù)關(guān)注低空經(jīng)濟。

　　淡定看待短期業(yè)績排名

　　面對一年一度的基金業(yè)績排名戰(zhàn)，受訪基金經(jīng)理心態(tài)較為平和。他們認為，相較于中短期業(yè)績排名，更看重長期表現(xiàn)。

　　何奇表示，對短期排名不太在意，更看重三年以上長期業(yè)績和投資者的真實獲得感。

　　吳培文表示，他致力于為大眾理財打造“可解釋、可復(fù)制、可預(yù)期”的投資方案，通過發(fā)現(xiàn)并糾正市場錯誤定價獲取超額收益。

　　“這是一項需要長期堅持的工作，應(yīng)基于長期標準進行評價。短期而言，我們專注于科學(xué)、規(guī)范地做好每一個投資動作。市場不見得會馬上獎勵我們的努力，但最終會被證明是有意義的工作?！眳桥辔恼f。

　　歐子辰認為，作為基金經(jīng)理，保持平和的心態(tài)是必修課。在面臨排名戰(zhàn)時，不能被特殊時點所影響，而是要清晰地思考基金資產(chǎn)配置的方向，包括倉位水平、行業(yè)配置方向以及個股的選擇。他對未來的股票市場持偏樂觀態(tài)度，尤其看好以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表、內(nèi)需成長方向的成長板塊，并基于此判斷進行配置，而非依靠交易去追逐波動率放大的機會。

　　歐子辰強調(diào)，作為主動型成長風(fēng)格基金經(jīng)理，對成長周期的判斷極為重要，通過深度洞察，在增速放緩時主動選擇更具成長性的板塊，是主動投資對比指數(shù)投資的相對優(yōu)勢。

　　陸迪表示，近年來，全行業(yè)尤其是主動權(quán)益基金面臨比較大的業(yè)績及輿論壓力。近期反彈行情中，許多投資者選擇了ETF而非主動權(quán)益基金，這反映出投資者對主動權(quán)益基金有了更高的要求。未來，主動權(quán)益基金需要相對ETF展現(xiàn)出自身的特色和優(yōu)勢，比如更好的回撤控制和風(fēng)險管理，以及取得相對指數(shù)持續(xù)顯著的超額收益。