來源：IPO日報(bào)

　　1月7日晚間，奧康國際發(fā)布了終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨復(fù)牌的公告。

　　時間回到2024年12月23日，彼時以皮鞋起家的老牌企業(yè)奧康國際，宣布要跨界收購一家芯片公司——聯(lián)和存儲科技（江蘇）有限公司（下稱“聯(lián)合存儲”）。

　　如今僅僅兩周過去，因交易各方未就具體方案、交易條件達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，奧康國際決定終止籌劃本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

　　至此，奧康國際跨界收購芯片公司事項(xiàng)的謀劃告一段落。

　　然而，近期終止重組的遠(yuǎn)不止奧康國際一家。

　　1月6日晚間，海爾生物扔下一個重磅炸彈，宣告終止收購市值高達(dá)480億的上海萊士。

　　為何企業(yè)紛紛選擇終止并購？

　　跨界難度大

　　回顧奧康國際這起收購，奧康國際主要從事皮鞋及皮具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、零售及分銷業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛小皧W康”、“康龍”，以及代理的“斯凱奇”、“彪馬”等品牌，曾被稱為“溫州鞋王”。

　　近兩年，奧康國際業(yè)績承壓。

　　2021年—2023 年，奧康國際實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為29.59億元、27.54億元、30.86億元，凈利潤分別為0.34億元、-3.72億元、-0.94億元，后兩年持續(xù)虧損，累計(jì)凈虧損達(dá)到4.32億元。

　　2024年前三季度，奧康國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.88億元，同比下降18.8%；歸屬于母公司凈利潤虧損1.36億元，虧損金額繼續(xù)擴(kuò)大。

　　而聯(lián)合存儲注冊資本1818萬元人民幣，成立于2021年11月。根據(jù)該公司官網(wǎng)介紹，其是一家提供高性能、高可靠性的存儲芯片和解決方案的供應(yīng)商，總部位于江蘇無錫，在首爾、上海、深圳設(shè)有研發(fā)中心，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于網(wǎng)通通信、智能家居、機(jī)頂盒、POS機(jī)、掃地機(jī)器人等領(lǐng)域。

　　可以看出，業(yè)績連年虧損的奧康國際，試圖通過收購，尋求新的增長點(diǎn)。其選擇的聯(lián)合存儲正處于當(dāng)下炙手可熱的芯片行業(yè)。

　　在政策支持下，疊加行業(yè)回暖及AI需求爆發(fā)等因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)并購成為資本市場的年度熱詞。近期，不僅有兆易創(chuàng)新等產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)上市公司通過橫、縱向并購，拓寬產(chǎn)品線及整合供應(yīng)鏈，也有奧康國際、友阿股份等欲跨界收購半導(dǎo)體資產(chǎn)，謀求轉(zhuǎn)型。

　　雖然“并購六條”明確支持跨界并購，但如今看來，跨界收購的難度并不小。

　　此前，日播時尚宣布擬收購茵地樂部分股權(quán)，“女裝大王”跨界“追鋰”。但預(yù)案對外披露2個月，日播時尚稱重組標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)及評估仍未完成，引發(fā)投資者質(zhì)疑，頻頻發(fā)問“重組是不是再度失敗”。

　　閃電折戟

　　從官宣到終止，奧康國際這起收購僅僅經(jīng)歷了兩個星期，堪稱“閃電折戟”。

　　巧合的是，海爾生物吸收合并上海萊士從開始到結(jié)束也僅過去兩周。

　　1月6日晚間，海爾生物、上海萊士雙雙公告稱，決定終止籌劃由海爾生物通過向上海萊士全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士并發(fā)行A股股票募集配套資金。

　　針對終止交易的原因，海爾生物、上海萊士表示，籌劃本次交易以來，公司及相關(guān)各方嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，積極推動本次交易相關(guān)的各項(xiàng)工作，與本次交易的交易對方和吸收合并雙方的主要股東進(jìn)行了積極磋商、反復(fù)探討和溝通。由于本次交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，尚未能形成相關(guān)各方認(rèn)可的具體方案。經(jīng)審慎研究相關(guān)各方意見并經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，為切實(shí)維護(hù)上市公司及廣大投資者利益，交易雙方?jīng)Q定終止籌劃本次交易事項(xiàng)。

　　回顧此次重組歷程，2024年12月23日，雙方同時發(fā)布相關(guān)重組公告，并于12月23日起雙雙停牌。截至停牌前，海爾生物的總市值為111.9億元，而上海萊士總市值為479.3億元，二者在總市值方面存在不小差距。

　　因此，此次交易被市場看作是“蛇吞象”式并購。此外，假如此次交易能夠順利進(jìn)行，將成為科創(chuàng)板首單換股吸收合并案例。

　　值得一提的是，上海萊士、海爾生物同屬于海爾集團(tuán)控制的上市公司。

　　彼時，海爾生物提到，海爾生物作為海爾集團(tuán)大健康板塊創(chuàng)新戰(zhàn)略孵化的第一家上市公司，在生命科學(xué)領(lǐng)域取得良好發(fā)展態(tài)勢。此次合并是為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值、推動公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　紛紛終止

　　隨著上市公司并購重組案例不斷增多，并購重組終止項(xiàng)目的情況也陸續(xù)出現(xiàn)。

　　在海爾生物、奧康國際之前，僅12月，就至少有4起并購重組終止。

　　如2024年12月27日，中設(shè)股份公告終止收購上海悉地，從宣布到終止耗時1年半。2024年12月20日，中英科技宣布終止擬以支付現(xiàn)金的方式收購博特蒙55%的股權(quán)，耗時5個月。2024年12月16日，秦川物聯(lián)公告終止收購成都派沃特科60%股權(quán)，耗時三個月。2024年12月8日，煌上煌宣稱終止籌劃收購展翠食品控股權(quán)，后者曾沖刺IPO，耗時兩周。

　　終止并購的原因主要為行業(yè)環(huán)境、二級市場發(fā)生波動和變化，交易雙方未能就重組事項(xiàng)達(dá)成一致等。

　　雖然收購終止，但公司股價(jià)都有了顯著上升。

　　消息發(fā)布后，秦川物聯(lián)股價(jià)直線走高，2024年9月26日至10月8日的4個交易日內(nèi)最大漲幅達(dá)92.7%，股價(jià)一度創(chuàng)下近三年新高，最終于10月8日報(bào)收12.45元/股，累計(jì)漲幅高達(dá)71.49%，較9月中旬探出的階段性低點(diǎn)6.31元/股幾近翻倍。

　　中英科技的股價(jià)也從36元左右一度高漲至58元左右。

　　而在并購終止后，公司股價(jià)也有了相應(yīng)地回落。

　　1月7日，海爾生物復(fù)牌跌停，上海萊士收跌4.85%；1月8日，海爾生物和上海萊士的股價(jià)持續(xù)下跌。

　　1月8日，奧康國際復(fù)牌跌停，收盤價(jià)為6.37元。